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利息税盾与公司价值
MRCC
利息税盾，是指投资者从利息支付的税收抵扣中获得的收益。用公式可以表达为：
由于公司在纳税前就已经扣除了一部分利息支出，因此公司会减少这部分利息本该支付的纳税额，所以公司增加了支付给投资者的回报，因此公司的价值会增加。但是利息税盾只发生在公司有杠杆的情况下，我们可以看下面一个例子：
在2008年时，ABC Inc的EBIT为18.5亿美元，利息支出为3.5亿美元，其中公司税税率为35%。那么在考虑有无杠杆的情况下，参考下图：
图2表示了两种情况下公司不同的净收入，我们可以发现无杠杆的情况下公司的净收入更高。但是我们看图3，由于有杠杆的公司还要把利息支付给一部分投资者，所以最后总的来说，有杠杆的公司可以提供给投资者更多的收益，因此有杠杆的公司处境更好，毕竟人们会更愿意投资他们。
- 那么利息税盾的价值是多少呢，我们用下面这个公式来表示：
解释一下这个公式，即有杠杆时公司的总价值=无杠杆时公司的总价值+利息税盾的现值。我们可以理解为，由于债务为公司带来了纳税节约，因此有杠杆公司的总价值超过了无杠杆公司的总价值。注意，一定要对利息税盾进行贴现！！！
同时，以下这些知识点需要牢记：
1.流向所有投资者的总现金流的增加即为利息税盾。
2.为了计算杠杆（利息税盾）为公司价值带来的好处，需要计算公司未来将收到的利息税盾的价值收益流的现值，即需要进行贴现。
3.当公司使用债务融资时，利息税盾每年都可以为公司提供纳税节约。
下面给出一个关于利息税盾计算题的例子：
这道题在对利息税盾进行贴现的时候，采用了年金公式，所以我们也要及时复习关于贴现相关的公式，从而灵活运用。
发布于 2020-05-15 22:42
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