文：凭栏欲言
美国大选跌宕起伏，大选日成了大选周，目前来看似乎是BD胜率较高。
政治生态是构筑于经济基础之上的，本文试图从经济的底层逻辑简短分析一下白宫换主对 中国的可能影响。
01短期角度
美国当前面对几个问题：
1） 疫情对供需和民生的影响。美国的全民发钱可以相当程度缓解民生问题，也可以稳定底层消费能力，但美国疫情的延续，让生产受到了不小的影响。供需两端受到的影响不一致，美国有通胀压力，这种情况需要扩大进口来平抑。正是因为这个原因，美国的贸易赤字已经创出新高。10月7日，美国商务部数据，8月份美国商品和服务贸易逆差，从7月份修正后的634亿美元扩大至671亿美元（约合4556亿元人民币），环比增长5.9％，为2006年以来最高水平。这种背景下，近期贸易战被提起的频率大为减少，若新总统上台，贸易方面或与中国有缓和空间。
2） 压力转嫁。全民发钱的成本需要政府承担，内循环极其容易引爆问题。只有外循环参与，才可将美国政府的债务成本对外转嫁。债务诉求与长期结构性调整诉求是矛盾的，而长期结构性调整远水救不了近火，或有媾和空间。
3） 美国股市。 美国股市作为世界三大泡沫之一，危险性毋容置疑。单印钱并不能确保 美股不爆发风险（大量放水极易引起美债与美指双下挫，美元惯性外流会延后拉暴股市，美债收益率、美指和美股已经形成了新不可能三角），只有海外美元和中国货币乘数叠加的正反馈，才能放大对美股的稳定作用。
对美国来说，短期缓和更有利于集中精力解决国内问题。
从中国方面来说：
1） 疫情的伤害仍未彻底恢复，债务和资产泡沫问题反而放大了，中国会乐见贸易战暂歇。
2） 美国稳股市需要中国做货币乘数，中国稳房市也需要美元海外流动性做基础。
对中国来说，短期缓和同样更有利于集中精力解决解决国内问题。
02长期角度
长期上债务危机是灰犀牛风险，必然会爆发。但短期的债务危机可以通过透支未来暂时避免。
事实上，只要通胀仍可控制，全球性债务危机就仍可以通过透支未来继续拖下去，没人会踩下透支未来的刹车。
从债务对经济长期的作用看，债务的一方面是对经济的润滑，对经济有刺激作用；另一方面则是经济的成本，对经济有拖累作用。
即算一直不踩刹车，当债务量膨胀至一定程度，债务对经济的刺激作用也远没有拖累作用明显，债务量的疯狂增长会飞速推高经济成本，导致资金回报迅速下行，迫使货币溢出至末端炒作刚需消费，推升通胀。
哪怕没有疫情问题，世界经济效率也将进一步下滑，而疫情则加剧了这个进程。
标普的数据，包括政府债务、企业债务和家庭债务在内，2020年全球未偿还债务总额预计将增长10%，达到200万亿美元，占全球GDP的265%。
中国的投资（产能）过剩和美国的 金融依赖都已无法长期持续，这是债务拖累的后果之一。
受债务压制影响，经济的存量博弈，乃至缩量博弈将是常态。
从社会长期来看，当前世界的主要问题是，意识形态对立无法被经济增量所掩盖，存量博弈背景下，矛盾必然会浮出水面。
无论是谁当选美国总统，长期趋势都已经无法改变。
小结：若白宫换主，中美博弈短期或有媾和空间，但长期趋势无法改变。
END
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