预计四季度国际市场大宗商品价格将震荡下降

原标题：预计四季度国际市场大宗商品价格将震荡下降 来源：国家发展和改革委员会

今年前三季度，受全球经贸发展、地缘政治、气候变化等多种因素影响，国际大宗商品价格宽幅震荡，总体水平比去年底略有上升。综合各因素判断，预计四季度国际大宗商品价格将震荡下降，波动幅度将低于前期。

一、前三季度国际大宗商品价格宽幅震荡

今年以来，全球经济增长并不稳固，经贸关系复杂多变，地缘政治风险积聚，同时，还发生了巴西矿难、全球几个粮食主产区气候出现异常等偶发性事件，市场炒作升温，推动国际大宗商品价格宽幅震荡，波动幅度和涉及品种都有所扩大，尤其是原油、 铁矿石、小麦、 玉米等商品价格大起大落。9月份，我中心编制的跟踪20个品种的中价国际大宗商品价格指数平均为66.68点（2013年12月=100），比去年12月上涨2.61%，同比下降11.2%。

（一）国际油价剧烈波动。今年前4个月，欧佩克和俄罗斯等主要产油国持续减产，委内瑞拉政局动荡加剧且美国对其实施制裁，国际油价震荡上行。4月22日，伦敦布伦特、纽约WTI油价最高分别升至每桶74.57美元、66.30美元的今年为止的高位，分别比年初水平上涨36%、43%。此后，虽然9月中旬沙特油田遇袭导致国际油价短期大涨，但在美国原油产量持续攀升、主要机构下调全球经济预期等因素的影响下，国际油价总体呈回落态势。9月底两市油价分别比4月最高价均下跌18.5%，9月平均价分别为每桶62.15美元、56.90美元，比去年12月分别上涨2.1%、9.2%。

（二）铁矿石价格大起大落。受巴西矿难、澳洲飓风等因素影响，上半年铁矿石价格持续上扬，7月初我国进口铁矿石价格涨至127美元/吨的5年以来最高点。进入8月份，国外矿山发货量逐步恢复，铁矿石价格迅速回落至81美元/吨，月平均价格环比下跌30%。9月初开始价格止跌小幅反弹，月底，上海钢联铁矿石现货价格（62%，青岛港，CIF）为93.05美元/吨，较年初上28.8%。

（三）有色金属价格先升后降。今年前5个月，国际铜、铝等有色金属价格震荡上行，6月开始价格逐步回落。9月份，伦敦铜、铝期货价格分别为每吨5778美元、1780美元，比去年12月分别下降6.2%、8.7%。

（四）农产品价格呈“先跌后涨再跌”的倒N型走势。今年前4个月，国际市场小麦、玉米、 大豆、豆油、 棉花价格均有不同程度下降。5月中下旬开始，俄罗斯和乌克兰的气温持续高于正常水平，美国中西部连续多雨，推动国际市场小麦、玉米价格单月上涨了15%，大豆价格涨幅也有所扩大。6月份开始，受供需关系偏松及美国农产品出口受阻等因素影响，农产品价格逐步回落。9月份，芝加哥小麦、玉米、大豆期货价格比去年12月分别下降7.9%、2.1%、2.7%，豆油价格上涨1.2%，棉花价格下跌25.3%，泰国和越南大米价格分别上涨5.1%和下跌15.2%。

二、预计四季度国际大宗商品价格将震荡下降

当前，英国脱欧等不稳定性因素依然存在，地缘政治紧张导致能源价格的不确定性上升，发达国家和新兴经济体的经济增长都将受到不同程度的影响。今年以来，国际货币基金组织、经合组织等机构连续下调了近两年的全球经济增长预期。9月19日，经合组织把对今年全球经济增长预期从5月份预测的3.2%下调至2.9%，这将是自2008年金融危机以来全球经济的最低增速；同时将明年全球经济增长预期从3.4%下调至3%。综合经济、贸易和地缘风险来看，我们预计，四季度国际大宗商品价格将震荡下降。

（一）国际油价震荡运行。当前，全球原油供需相对平衡，美国库存较高，但国际油价将继续受到各方因素掣肘。一是全球经济后期发展仍存在波折，沙特油田遇袭后有关方面是否会采取报复措施，是影响后期国际油价走向的重要因素。二是高油价将引发美国选民的不满，不符合当前美国的政治诉求。同时，美国也不希望俄罗斯通过高油价获得过高利益。三是从国际油价以往的波动特征看，四季度往往是国际油价的年度低点，季度平均跌幅约在4%左右。综合看，预计后期国际油价将在区间震荡偏弱运行。

（二）铁矿石价格震荡下跌。从铁矿石供应看，尽管短期内巴西产量无法完全恢复，但其他生产商利润仍然丰厚，供应仍有继续增加的可能。按照往年惯例，四季度主流矿山都会扩大发货量以提高公司营收数据。从需求看，随着四季度我国北方采暖季的到来，北方环保限产对铁矿石需求的影响将会强于三季度，需求端对价格的支撑力度将会走弱。因此，铁矿石价格将可能继续下跌。

（三）有色金属价格稳中偏弱运行。当前全球金属库存水平总体较低，但四季度有色金属价格还将主要受到三个因素的打压：一是后期将进入金属消费的淡季；二是全球经济增长预期偏弱；三是美联储在7月和9月两度降息，但美元指数不跌反仍较降息前略有上涨，花旗银行等机构认为，今后美元可能继续维持稳中略升走势，对有色金属价格产生抑制。

（四）主要农产品价格总体平稳。四季度属于粮食等农产品的收获和销售季节，天气因素对农产品价格的影响较前期相对较弱，其价格的变化主要受市场供需形势影响。从供应看，当前全球大米市场供需紧平衡，小麦、玉米、大豆等市场处于基本平衡略有过剩的局面，但由于粮食及大豆库存总体偏高，对价格产生压制。大米市场受到近十年来最严重的干旱天气影响，后期泰国大米数量和质量可能都不及预期。从需求看，预计四季度大米、小麦、玉米的消费将略有提升，近期我国从美国进口的大豆数量也稳中有升。此外，从历年情况看，四季度国际市场大米、小麦、玉米、大豆的价格往往都会略有上涨。综合来看，预计后期农产品价格将总体平稳，略有上升。

综合以上因素判断，我们预计四季度国际大宗商品价格将震荡下行，价格波动幅度将低于前三季度。