特斯拉宣布将抛售50亿美元股票
在“一拆五”计划实施后的第二天，美国电动车制造商特斯拉9月1日表示，将抛售高达50亿美元的股票。
特斯拉提交给美国证券交易委员会的文件显示，其与高盛、巴克莱、德意志银行、摩根士丹利等承销商签署了一份股权分配协议，上述公司将成为特斯拉的销售代理。这些股票将“不时”以“市价”出售，总发行价最高达50亿美元。显然，这对于特斯拉投资者来说并不是一个好消息——特斯拉股价随即从盘前高位回落。
周二（9月1日）美股收盘时，特斯拉股价报收475.05美元，相比前一交易日收盘时的498.32美元下跌了23.27美元，跌幅4.67%，市值随之蒸发将近217亿美元，现最新市值为4426.56亿美元。
光特斯拉一夜蒸发的这217亿美元，已经超过不少富豪的全部身家。据福布斯实时富豪榜，身家超过217 亿美元的仅有61人。最接近的是美团创始人王兴，目前身家207亿美元，排在第64位。
这是特斯拉今年第二次增发新股。今年2月，特斯拉突然宣布发行高达20亿美元新股，发行收益同样是用于进一步加强公司资产负债表以及一般公司用途。
值得注意的是，马斯克在今年1月底举行财报电话会议时曾表示，特斯拉“筹集资金毫无意义”，并表示公司业务增长如此之快，将不断产生现金流。
14个月股价猛飙14倍
特斯拉的股价今年以来保持了迅猛的涨势。从今年年初至今，特斯拉的股价已经上涨近500%，远高于标普500指数的涨幅。这也使得马斯克跻身彭博亿万富豪榜第三名，身家超过脸书首席执行官扎克伯格。
按9月1日盘后数据，特斯拉最新市值4427亿美元，已是全球车企市值排名第二的丰田汽车市值的近2.4倍。换算下来，还相当于9个法拉利、10个通用、16个福特、19个蔚来。
从2019年6月最低点177美元计算，14个月内特斯拉的股价飙升了1400%！按2019年特斯拉3580万美元盈利计算，其市盈率高达12932倍！即便按2020年末预期盈利计算，其动态市盈率依然达到1262倍，9月1日股价回落后，市盈率仍达1202.87。
1262倍的动态市盈率是什么概念？
今年以来美股科技标兵FAANG（Facebook（FB）、苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）、奈飞（NFLX）和谷歌（GOOGL））股价都是一路大涨。其中，苹果、亚马逊、Facebook、Netflix的股价都涨了一倍以上，谷歌也涨了60%以上。股价大涨的同时，巨头们的动态市盈率纷纷达到近年来的高点。
尽管如此，特斯拉这水平甩了在座各位几十条街。
备注：上图为8月31日盘后数据
为什么涨幅这么夸张？
股价持续上行，为了让员工和投资者更容易获得股票，特斯拉在8月11日决定实施“一拆五”计划，在今年8月21日前登记在册的每位股东将为当时持有的每一股股票额外获得四股普通股的股息，并将在8月28日交易结束后分配。
拆股计划一经宣布后，特斯拉的股价立即大幅走高。
此外，特斯拉的股价大涨主要源于市场期待公司将成为新能源汽车的领军者。虽然受新冠疫情影响，全球各国车市出现不同程度的萎缩，但特斯拉的交付量未有明显影响，尤其是在中国市场上，其Model3车系持续占据新能源汽车销售榜榜首。特斯拉的二季报显示，公司在中国市场的销售收入达14亿美元，同比增长102.9%。
9月22日特斯拉还将举行“电池日”，向投资者介绍公司最新的电池技术成果。马斯克近日在社交媒体上透露，未来三到四年内将有可能出现每千克400瓦时的电池，而且不是一次性的电池，是可以量产的长生命周期电池。目前特斯拉Model3的电池能量密度约为每千克260瓦时，这意味着新电池的能量密度有望提高50%。
特斯拉“泡沫”危险吗？
对特斯拉中长期的价值，仍然要回归其基本面。
截至2020年二季度，特斯拉实现了连续四个季度净利润为正，这是让市场感到乐观的主要原因之一。但是，如果追溯盈利根源，你会发现，特斯拉盈利并不是依靠销售电动车的主业，而是依靠销售碳排放积分的副业。
根据美国汽车领域的碳排放积分制度，传统汽车厂商销售燃油汽车，要被扣除积分；销售环保的电动汽车等新能源车辆，则可以赚到积分。
特斯拉依靠销售电动车积累了大量积分，而传统车商则欠下大量碳排放积分，如果不能补上缺口，会被政府施以巨额罚款。
所以，特斯拉就把自己积累的看似无用的积分卖给传统汽车厂家。2020年二季度，特斯拉总营收60亿美元，其中7%即4.28亿美元来自于碳排放积分销售。碳排放积分销售额大约为特斯拉当季1.04亿美元净利润的4倍。
2019年二季度至2019年四季度，特斯拉碳排放积分的销售额均超过1亿美元；2020年前两个季度，特斯拉碳排放积分的销售额分别为3.54亿美元和4.28亿美元。特斯拉发布的预测显示，2020年，碳排放积分的收入将超过10亿美元。
因此，乐观的看，特斯拉的电动车业务成本即使继续亏损，依靠碳排放积分也能保持盈利。
目前看，短期内这一生意模式可以继续为特斯拉贡献不菲的利润。但是，随着传统汽车大厂选择生产更多的电动车，特斯拉的碳排放积分销售收入或将会下降。
中长期看，特斯拉仍需要依靠电动车业务提高产销量、降低成本实现盈利，来支撑其接近5000亿美元的市值。
加拿大皇家银行资本公司分析师Joseph Spak将特斯拉的目标股价从170美元上调至290美元，但仍维持“逊于大盘”的评级。这位分析师承认，该公司在推进电气化和汽车架构方面改变了整个行业，还让消费者认为它是一款“高档汽车”，这可能会通过溢价提高特斯拉的市场份额和利润率。不过，Spak警告称，特斯拉的质量和服务低于平均水平，必须加以改善。他仍认为该股“从根本上被高估了”。
当然也有不少分析师看好特斯拉。例如Wedbush分析师Daniel Ives认为，特斯拉正在筹集足够的资金，以巩固其资产负债表和资本结构，进一步巩固其不断增长的现金头寸，并慢慢摆脱债务状况，这使得人们对特斯拉挥之不去的悲观论调暂时被抛到了一边。这位分析师认为，此次融资是一个明显的利好，进一步巩固了700美元的牛市目标价。
来源：中关村在线、知未科技、界面新闻、新经济IPO、智通财经网、新京报
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